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通信行业行业正在进入一轮长景气周期

发布时间:2019-10-13 05:21:06

  通信行业:行业正在进入一轮长景气周期

  、华为和烽火通信三家所垄断。

  2、市场担心国内光纤产能的快速扩张引发2010年的景气下滑,但我们认为,09、10年并非产能扩张的顶点,主流光纤厂已进入一轮长景气周期,主要因为:

  美、中两国的人均耗纤量目前存在10倍以上差距,美国运营商Verizon实施FiOS计划的案例证明,FTTH的确带动光纤需求的陡增。我们认为,中国FTTX的推进将带动国内光纤需求出现至少年的稳定增长。而且,即使国内需求出现短暂性的不足,海外订单亦可迅速填补缺口。

  近年,预制棒技术可能在中国的龙头企业中出现群体性突破,这将提升中国企业在全球产业链竞争中的竞争力。未来5年全球预制棒产业可能如同今天的光纤产业一样,重心向中国转移的趋势愈发明显。

  我们并不担心光纤价格的下降。行业集中度的提升使得恶性价格战重现的概率很小,而且,凭借管理和成本控制的优势,主流光纤企业即使在行业最萧条的02、03年,依然保持了稳定的毛利率。未来受益于纵向一体化和规模效应的释放,光纤盈利更具向上的弹性。

  3、重申中兴通讯、中天科技的"增持"评级,同时建议积极关注亨通光电、烽火通信。尽管中报业绩的可能超预期已促使市场上调了部分公司09、10年的盈利预期,但考虑到上述公司未来普遍存在市值管理的动机,以及当前市场对2010年仍属谨慎的预测,我们认为,标的公司09、10年业绩存在继续超预期可能。

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